การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจ ＂ช้าและแหวกแนวมากขึ้น＂!

 

 

 

ฟอเร็กซ์ FXCG: มีเรื่องเล่าในตลาดเกี่ยวกับวิธีที่เฟดจัดการอัตราดอกเบี้ย ว่าเจ้าหน้าที่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยช้าเท่าบันไดเลื่อนและลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเท่าลิฟต์ คราวนี้สิ่งที่ตรงกันข้ามอาจเป็นจริงและอาจทําให้นักลงทุนผิดหวังที่เดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงเร็วขึ้น

 

อัตราดอกเบี้ยในปี 2565 และ 2566 พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วที่สุดในรอบ 40 ปี เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐพยายามควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น ตอนนี้เจ้าหน้าที่เฟดพร้อมที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในอัตราที่ช้าลงและอาจน้อยกว่าปกติเนื่องจากแรงกดดันด้านราคาได้ผ่อนคลายลงและเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง

 

ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาเจ้าหน้าที่บางคนได้บอกใบ้ว่าพวกเขาอาจตัดสินใจอย่างไรและส่วนใหญ่เห็นด้วยว่าควรใช้แนวทางที่ระมัดระวังและช้า เจฟเฟอร์สันรองประธานเฟดอ้างถึงช่วงกลางทศวรรษที่ 90 เมื่อเฟดประสบความสําเร็จในการลงจอดอย่างนุ่มนวลสําหรับเศรษฐกิจโดยการลดอัตราดอกเบี้ยหยุดการประชุมสามครั้งแล้วลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก

 

Lindsey Piegza หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Stifel Financial Corp. กล่าวว่า:

 

"เวลานี้เฟดสามารถอดทนได้ในทุกด้าน และเมื่อนโยบายเริ่มผ่อนคลาย หนทางข้างหน้าอาจไม่สม่ําเสมอและคาดการณ์ได้เท่าที่ตลาดคาดไว้ และเฟดไม่มีแรงจูงใจที่จะเร่งผ่อนคลาย "

 

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยรอบนี้แตกต่างจากรอบก่อนมาก

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดมีนัยสําคัญต่อผู้บริโภคและธุรกิจในสหรัฐฯ และอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางส่งผลกระทบต่อต้นทุนการกู้ยืมสําหรับการจํานองรถยนต์และบัตรเครดิตตลอดจนการเลือกตั้งประธานาธิบดีและการลดลงของอัตราดอกเบี้ยอาจถูกมองว่าเป็นแรงหนุนต่อประธานาธิบดีโจไบเดนของสหรัฐฯ

 

อย่างไรก็ตาม พื้นฐานของวัฏจักรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนี้ดูแตกต่างจากวัฏจักรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยส่วนใหญ่อย่างมาก แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในภาวะถดถอย แต่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงมีความยืดหยุ่นอย่างน่าประหลาดใจในตอนนี้ โดยมีอัตราการว่างงานที่ 3.7% เกือบจะเท่ากับตอนที่เฟดเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม 2022

 

โมเมนตัมนี้รวมกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าที่คาดไว้ในเดือนมกราคมได้ตอกย้ําความระมัดระวังของผู้กําหนดนโยบายเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต เจ้าหน้าที่ยังได้เน้นย้ําถึงความจําเป็นในการตัดสินใจตามข้อมูลเศรษฐกิจที่จะเกิดขึ้นซ้ําแล้วซ้ําเล่า วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟดกล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าเฟดควร "อดทน ระมัดระวัง และมีระเบียบ"

 

แอนนา หว่อง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสหรัฐฯ กล่าวว่า "เราเชื่อว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับการไหลของข้อมูล และเราคาดว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 125 จุดพื้นฐานในปี 2567 โดยเริ่มตั้งแต่เดือนพฤษภาคม" "

 

เฟดจะปฏิเสธสิ่งที่เรียกว่า "การคาดการณ์" หรือไม่?

เจ้าหน้าที่เฟดยินดีกับแรงกดดันด้านราคาที่ดึงกลับอย่างไม่คาดคิดในช่วงปลายปีที่แล้ว แต่บางคนเตือนว่าการปรับปรุงมุ่งเน้นไปที่พลังงานและสินค้า ข้อมูลการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อที่ดีเกินคาดก็เปลี่ยนการคาดการณ์ของตลาดเช่นกัน โดยขณะนี้นักลงทุนเดิมพันว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของเฟดจะเป็นในเดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคม

 

ตามการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ข้อมูลที่จะครบกําหนดในวันพฤหัสบดีคาดว่าจะแสดงให้เห็นว่ามาตรวัดอัตราเงินเฟ้อที่เฟดต้องการเร่งตัวขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนมกราคม

 

จากการคาดการณ์เฉลี่ยของเจ้าหน้าที่เมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้วคณะกรรมการตลาดเปิดของรัฐบาลกลาง (FOMC) คาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปีนี้ ผู้กําหนดนโยบายจะอัปเดตความคาดหวังในการประชุมวันที่ 19-20 มีนาคม แต่ช่วงเวลาของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจเป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์

 

Harker ประธานเฟดฟิลาเดลเฟียเมื่อสัปดาห์ที่แล้วสนับสนุน "การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องและช้า" เพื่อลดความเสี่ยงและความไม่แน่นอนโดยรวม ในเวลาเดียวกัน Mester ประธานเฟดแห่งคลีฟแลนด์กล่าวว่าไม่จําเป็นต้องทําการปรับอัตราดอกเบี้ยในการประชุมที่เจ้าหน้าที่นําเสนอประมาณการเศรษฐกิจรายไตรมาสล่าสุดตราบใดที่การสื่อสารทําอย่างถูกต้อง

 

นโยบายของ Alan Greenspan ประธาน Fed ในขณะนั้นในปี 2547-2549 คือการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน "ในปริมาณที่พอเหมาะ" ในการประชุมแต่ละครั้ง ซึ่งเป็นนโยบายที่เจ้าหน้าที่เฟดบางคนโต้แย้งว่าทําให้ตลาดการเงินชะล่าใจเกินไป และเจ้าหน้าที่เฟดอาจไม่เลียนแบบสิ่งที่เรียกว่า "การคาดการณ์" ในครั้งนี้

 

นักเศรษฐศาสตร์ของ Deutsche Bank นําโดย Matthew Luzzetti กล่าวในบันทึกเมื่อวันจันทร์ว่าทางเลือกหนึ่งสําหรับเฟดคือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในสองขั้นตอน โดยเริ่มจากการปรับลด 25 จุดพื้นฐานหลายครั้ง จากนั้นจึงหยุดชั่วคราวที่อาจยืดเยื้อ Luzzetti กล่าวในการให้สัมภาษณ์:

 

"หากเฟดไม่รู้ว่าอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางคืออะไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมีแนวโน้มว่าจะสูงกว่าที่พวกเขาคาดไว้ก่อนหน้านี้มาก ก็เป็นเรื่องยากสําหรับพวกเขาที่จะบอกว่าพวกเขากําลังลดอัตราดอกเบี้ยลงสู่สิ่งที่พวกเขาคิด "